据财联社报道，美东时间周三(4月2日)，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”炒股杠杆网站，并对多个贸易伙伴征收更高关税。

特朗普展示了一张海报，上面列出了对等关税。图表显示，美国对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施的对等关税为20%，对巴西、英国实施10%的对等关税，对瑞士实施31%的对等关税，对印度实施26%的对等关税，对韩国实施25%的对等关税，对日本实施24%的对等关税，对印尼实施32%的对等关税，对泰国实施36%的对等关税，对越南实施46%的对等关税，对柬埔寨实施49%的对等关税。

白宫高级官员表示，基准关税税率(10%)将于4月5日凌晨生效，对等关税将于4月9日凌晨生效，美墨加协定下的商品关税豁免将继续，对不符合美墨加协定的商品，关税仍维持在25%。

这个对等关税超出大部分人预期，昨天我给大家分享过中金的分析，市场对对等关税后美国有效税率的预期是10%-15%，但如果这些关税完全落地，美国的有效关税率或从2024年的2.4%大幅上升22.7个百分点，至25.1%，这将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税水平。

这个对等关税的算法也很“奇葩”，可以说是简单粗暴，比如海报上显示中国进口美国商品关税税率为67%，但实际上综合税率应该不到30%，和67%相差悬殊。越南更是离谱，越南平均进口税率10%左右，特朗普却给了个90%。

后面才知道这个税率是怎么算出来的，大概是贸易逆差和对美出口额的比值，比如越南对美出口1130亿美元，自美进口110亿美元，贸易逆差是1020亿美元，1020/1130≈90%。所以，这个税率和实际税率没关系而和贸易逆差有关系，想要把特朗普认为的“税率”降下来，要么增加对美进口，要么降低对美出口。

这么多机构也就花旗预测是接近的，花旗认为美国在这场贸易战中的有六大目标：

重新平衡双边贸易，使美国在谈判后的双边贸易中占比至少达到30%；

大幅减少或消除贸易逆差；

通过关税筹集资金以大幅削减财政赤字；

抬高进口商品价格；

确保关税足够高，高到贸易伙伴无法通过货币贬值来摆脱关税影响；

为谈判留出空间。

我们可以用博弈论来理解，美国先把关税拉满，如果其他国家也采取报复性关税，那损失最大化，全球贸易格局极度恶化，衰退无法避免。如果其他国家不想衰退、选择妥协，美国就会提各种条件。也就是说，对美国来说，开场就扔出王炸是最有利的。

从特朗普的目标来看，即使给其他国家留出了谈判空间，这个空间可能也不会很大，也就是说关税不太可能大幅下调。接下来，只有让美国承受难以接受的代价，比如美国经济硬着陆、欧洲、亚洲抱团等，特朗普政府才可能会回头。

至于对全球金融市场的影响，10%基准关税公布的时候，美股纳指期货拉升超2%，说明市场认为10%是可以接受的。但对等关税公布后，美股期指大跳水，纳指一度跌超4%。而今天亚太股市跌幅并不大，A股沪指一度翻红。

从汇率来看，反而是美元暴跌，欧元、日元、英镑相对美元走强。

综合来看，市场认为对等关税最利空美国经济和美元资产，资金抛售美元和美元资产，离岸人民币有一定程度的贬值。

不过，这只是初步定价，关税这事没有结束，后面肯定还有很多谈判。如果欧洲、中国、印度都对美国加征报复性关税，那全球经济的不确定性将大幅增加，衰退难以避免。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.24%，创业板指跌幅为1.86%，港股恒生指数跌幅为1.52%，恒生科技指数跌幅为2.09%。市场成交额放量至1.15万亿，超过3100家下跌，30家跌停。

分行业来看，农林渔牧、公用事业、食品饮料、房地产、社会服务等行业领涨，家用电器、电子、汽车、电力设备、机械设备等行业领跌。

今天A股走强的主要是黄金、内需和高股息，逻辑也很简单，黄金对冲全球不确定性，二季度出口承压下内需政策有望加码，降息预期下债市、红利股走强。最弱的是出口线，比如果链、NV链、T链，果链的立讯精密、歌尔股份双双跌停。

风险提示：

股市有风险炒股杠杆网站，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考  

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